财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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