天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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