在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗月即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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