大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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