在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ卅是什么意思，卅是什么意思,读音)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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