昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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