5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集(jí)申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半导体市(shì)场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(tǐ磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块中长期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领域仍有(yǒu)较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中(zhōng)证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田(tián)光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)，一是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子(zi)产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今(jīn)年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片下(xià)游的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字化的(de)长期关(guān)键驱动力(lì)，另一方面短周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战略投资(zī)部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰(tài)富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的(de)肯定(dìng)，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替(tì)代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块和(hé)细分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估(gū)值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公(gōng)司处(chù)于历史估(gū)值分位低位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有(yǒu)形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人类历(lì)史经(jīng)历(lì)了三次工业革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知(zhī)智能(néng)走向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个人(rén)电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等方(fāng)面全面影(yǐng)响人(rén)类社会。当前(qián)仍(réng)处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落(luò)地(dì)，端侧和(hé)网侧的(de)新(xīn)硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长期看(kàn)好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注(zhù)该板块投资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代(dài)表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全(quán)面看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国对中国(guó)的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片的国产替(tì)代，党的(de)二十(shí)大对于科技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提(tí)供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子础(chǔ)。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近一(yī)年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体(tǐ)行业(yè)库(kù)存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司(sī)的一(yī)季(jì)报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的(de)周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速(sù)度和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的过(guò)程(chéng)中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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