近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期(qī)生猪价格整体承压

临近“五一”小长假，国内生猪(zhū)供(gōng)需结构短期转弱，市场(chǎng)虽有备货需求，但消费(fèi)利多尚未兑现(xiàn)。上周以来，生猪现(xiàn)货市场面临阶段性(xìng)压力，市场情绪(xù)偏弱，猪价稳中有跌。生猪期货呈现震荡下跌(diē)走势，主力(lì)合约(yuē)2409上周五盘中跌至近一个月低位(wèi)。

期货日报(bào)记者在(zài)采(青云科技2023年净亏损1.7亿元上市三年仍未实现盈利cǎi)访中(zhōng)了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量(liàng)呈(chéng)现(xiàn)阶段性增长趋(qū)势。宝城期(qī)货高级农产品(pǐn)研究员毕慧(huì)对记者表示，一(yī)方面，集团厂存栏稳步提升；另一方面(miàn)，2024年年初进场的二育(yù)大体重猪陆续出栏，相关(guān)数据显示，当前市场出栏均重在(zài)123公斤左右，中(zhōng)大猪存栏占比增加。

“此外，从二育进场情况看(kàn)，现阶段二(èr)育进场不(bù)多，主要是因为随着(zhe)二育养殖成(chéng)本的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二育进场的积极性(xìng)，导致生猪市场阶段性供(gōng)应压力有(yǒu)所显现(xiàn)。”毕慧说，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前市场有备货需求，但实际需求(qiú)量难以承(chéng)接(jiē)庞大的供应增量，阶段性供给过剩令(lìng)猪价整体承压。

徽商期(qī)货生猪鸡蛋分析师尉秀表示，近期国内多地中小(xiǎo)养殖户(hù)对“五一”小长(zhǎng)假消费有(yǒu)向好预期，存在一定的惜售情绪，对猪(zhū)价形成支撑。但(dàn)终端(duān)需求表现相对(duì)较弱(ruò)，对价格大幅上涨形(xíng)成明显抑制。

谈及今年“五一”小长假是否(fǒu)会迎来(lái)消费小高峰，毕慧认为，小长假前备(bèi)货近日已经开启，但生猪(zhū)需求依然偏弱，具体表(biǎo)现为：多地批发市场的白条批发量同比增长偏低，居民消费意愿并(bìng)未受到较大提(tí)振。同时(shí)，行业冻品库(kù)容率持(chí)续下降(jiàng)，在冻(dòng)品库存依然处于高位、屠企较多资金被占用的背景下(xià)，屠宰端主动分割积极(jí)性也不高。不过(guò)，由于(yú)亏损加剧，屠宰企业压价收猪的意愿有所抬升。此外，从市场季(jì)节性表(biǎo)现看，短(duǎn)期的假期需求其实难以改(gǎi)变猪肉需求低迷的格局，对猪价的(de)提振作用(yòng)有限。

不过，尉秀(xiù)告诉记者，目前全国生猪屠宰量呈震荡上升(shēng)走势。临近“五一”假期，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度有加快迹象，宰(zǎi)量有所上升。其中，北方省份市场供应水平(píng)偏高，价格表现偏弱，但预计月末供应水平将难维持前期高(gāo)峰水平，同时小长假前市(shì)场仍有备货预期，预计本周猪价或受市场情绪及基本(běn)面支撑，整体稳中偏强。

未来生猪供应(yīng)有望(wàng)收紧

虽(suī)然短期生猪供需格局不足以推动猪(zhū)价抬升，但从中长期看，分析人士认为，随着库存(cún)压力的释放，生猪供应(yīng)将呈现下行趋势(shì)。

今年一季度能繁母猪存栏量已(yǐ)经有所下降。农业农(nóng)村(cūn)部、国家(jiā)发改委、商务部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年一季度生猪产品(pǐn)数据显示，2024年(nián)一季度末能繁(fán)母猪存栏3992万(wàn)头，环比下降3.6%，同比下降(jiàng)7.3%；生(shēng)猪存(cún)栏40850万头，环比下(xià)降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头(tóu)，同比下降2.2%；猪(zhū)肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

那(nà)么，生猪供应是否(fǒu)迎来拐点？毕慧认(rèn)为，按照去(qù)年(nián)10月至12月疫病出现的时(shí)间推(tuī)算(suàn)，今年三(sān)季度生猪市场有望迎来阶段性的供应收紧。虽(suī)然经过产能去化，散养户青云科技2023年净亏损1.7亿元上市三年仍未实现盈利退出比例已超40%，但(dàn)国内集团厂后备转能繁效率提升，预(yù)计头部(bù)猪企2024年(nián)全年生猪出栏量(liàng)仍保持15%以上的增(zēng)幅。后续随着集团厂产能继续扩张，行业产能去化速度将明显放缓。此外，按照自(zì)繁(fán)自养盈利水平计算，当前行业已经实现连续11周(zhōu)盈利(lì)，且盈利预期青云科技2023年净亏损1.7亿元上市三年仍未实现盈利持续向好，在生(shēng)猪养殖盈利预期(qī)持续改善的背(bèi)景下(xià)，散养户继续去化(huà)的速(sù)度也(yě)将有所放缓。从长期看，在(zài)2024年下半年供应阶段性收紧之(zhī)后，2025年(nián)1月供给可能会出现(xiàn)一(yī)定反复，生猪产能(néng)去化进(jìn)程将整体放缓。

“从中期基本面(miàn)看，生猪产业链供大于求的(de)局面仍难(nán)迅速扭转，但二季度(dù)消费大概率环(huán)比好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出(chū)栏有(yǒu)望在4月份见顶回落。去年三季(jì)度仔猪补(bǔ)栏环(huán)比下降(jiàng)在(zài)一定(dìng)程度上可(kě)能使今年7月(yuè)份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研究员宋(sòng)从(cóng)志说(shuō)。

展望后市，毕慧分析(xī)称，猪价如去(qù)年(nián)一样出现“淡季不淡”的可能性不大。虽然5月份之后生猪出栏量将进入季节性下降趋势，但国(guó)内还有大量的冻品库存等(děng)待出库，同时消费下滑也(yě)将更加明显，尤其是在今年消费整体(tǐ)偏(piān)弱的背景下，消(xiāo)费淡季的特征或更明显(xiǎn)。

尉(wèi)秀也表(biǎo)示，从往年经验看，节后猪肉消费(fèi)会有短期(qī)下(xià)滑。预计(jì)消费落地后，受实际(jì)终端需求制约，猪价或(huò)有走低的风险。建议持(chí)续关注南方雨季(jì)造成的抛售情况和北方压栏产能出清的表现(xiàn)。

总的来看(kàn)，毕慧认为，随着气(qì)温不(bù)断升(shēng)高，生猪标肥价差不断收窄，二(èr)育出(chū)栏积极性提高。4—5月(yuè)迎来生(shēng)猪出栏高峰，部分地区的生猪出栏(lán)量(liàng)增幅超(chāo)过20%，叠加低价冻品猪(zhū)肉(ròu)流入市(shì)场，阶段性供应(yīng)压力显著增加。消(xiāo)费持续低迷，白条销售缓慢，屠企开工率维持低位，压价收猪意愿较(jiào)强。但考虑到短期迎来小长假备货需求，同(tóng)时南方部分省份受强降(jiàng)雨天气影响，养殖端有(yǒu)一定的挺价情绪，毛猪现货价(jià)格表现相对抗跌。

展望后续(xù)生猪盘面，毕慧表示，预(yù)计生猪(zhū)期价或受现(xiàn)货(huò)市场影响(xiǎng)，跌势将(jiāng)有所放缓。

“我们(men)认为，目(mù)前生猪期价整体估值得以向上修复(fù)，远(yuǎn)月合约绝对价格(gé)已经高于完全养殖成(chéng)本，在仔猪价格偏强以及猪肉需求环比逐步改善的情况下，预(yù)计远月合约期价延续震荡上涨(zhǎng)态势。”宋从志说。

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