优质资产迎来“顺风期” 顶流基金经理期望打赢翻身仗

证券时报记(jì)者吴琦

A股各大指数逼近年内高点(diǎn)，公(gōng)募基金业绩(jì)也随之(zhī)回暖(nuǎn)。

在(zài)连续3年亏损后，部分(fēn)基金的净值正逐步修复前期(qī)的回撤(chè)，一些顶流基金经理(lǐ)也(yě)重新点(diǎn)燃(rán)打赢“翻身仗”的(de)期(qī)望。

顶流基金经理业绩(jì)回血

今年以(yǐ)来，沪深300指数低(dī)开高走。与之相对应的，是(shì)主动(dòng)权益(yì)基金的(de)业绩也在持续向好。Wind数据显示，大(dà)盘价值基金指数、大盘平衡基金(jīn)指数年内均实(shí)现了正收益。

2022年(nián)~2023年，公募基金业绩普遍下(xià)滑。最具代表性(xìng)的是，Wind偏股混合型基金指数的两年亏损幅度(dù)分别为21%、13.52%。在投资业绩泥(ní)沙(shā)俱下的时间(jiān)里，不少顶流基金经理也走下“神坛”，因基金业绩出现巨大回撤、投(tóu)资策略失效等，面临着“逆风期”的严(yán)峻(jùn)考验。

持续的煎熬过后，投资的“顺风期(qī)”也终于(yú)在今年(nián)到来，一些顶流基金经理所(suǒ)管理的基金产品正(zhèng)逐步修复前期回(huí)撤。

数据显示，最新规模仍在百亿元以上的主动权益基金中，有半数(shù)基(jī)金产品今年实(shí)现正收益。比(bǐ)如，张锋管理的东方红启恒三年持有基金、焦巍(wēi)管理的银华富裕主(zhǔ)题(tí)基金、萧(xiāo)楠管理的易方达消费行业基金、周蔚文管(guǎn)理的(de)中欧时(shí)代先锋等，年(nián)内(nèi)已分别实现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收益。

其中，张锋管理的(de)东方红启恒三年(nián)持(chí)有基金自2021年(nián)以来最大(dà)回撤接近40%，今年则取得了16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的(de)年度亏损，基金产品的最新(xīn)净值距离历史最高位(wèi)置的回撤缩小至26.66%。

部分成立时间较短、由顶流基(jī)金经理挂帅的(de)基金产品，甚至已经修(xiū)复回撤，给持(chí)有人带来了(le)盈利。

比如，骆(luò)帅与范佳瓅管理的南(nán)方发展机遇(yù)一年持有基金，成立于2022年3月，在年初创造了自(zì)成立以来(lái)近(jìn)30%的历史最大回撤。此(cǐ)后，基金经(jīng)理抓住市(shì)场底部反(fǎn)弹的机会，年内实现了涨幅(fú)24.6%的不俗业绩，该基(jī)金(jīn)的最新单位净值已重回1元以上(shàng)。

谭丽管理的嘉(jiā)实价值(zhí)创造三年持有基(jī)金，亦成立于2022年3月，年内实现了涨幅(fú)16.22%的较好业绩，最新基金单位净值在4月26日重新回到1元以上，基金持有人也(yě)迎来了账户盈利。

尽(jǐn)管与(yǔ)长期持续亏损(sǔn)产生(shēng)的“痛苦”相比，今年前4个月业绩回升所带来(lái)的“喜悦”分量仍显不足，但已对投资者增(zēng)强市场信(xìn)心发(fā)挥了作用。

持有人盈利仍有距(jù)离(lí)

今年以来，随着宏观数据出现企稳回升迹象，A股市场逐步走(zǒu)出悲观情(qíng)绪(xù)，基本修复了1月出现的跌幅。截至目前，上证综指年内上涨(zhǎng)3.82%，代表大盘风格的上证50指数上涨5.83%，但代表中小盘成长风格的创业板指数下跌(diē)3.58%，大小盘风(fēng)格仍然分化(huà)明显。

总(zǒng)体上看，公募基金重仓股年内普(pǔ)遍出现大幅反弹。比(bǐ)如，公(gōng)募基金持仓市值前20的上市公司中，仅贵州(zhōu)茅台(tái)、迈瑞医疗(liáo)、立讯精密(mì)和中(zhōng)微公司年(nián)内股价下跌，而中(zhōng)际(jì)旭创、紫金矿(kuàng)业、海尔智家、北方华创、美的集团、宁德时代、招商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基(jī)金经理多偏爱以“茅指数”为代表的(de)核心资产、价值股。伴随基金重仓股的大幅反弹，今年公募基金相关产品的业绩回升趋势(shì)明显，尤其是顶流基金经理旗下管理规模较(jiào)大的(de)产品(pǐn)。

数(shù)据显示，连续3年（2021~2023年）亏损的主动权益基金中(zhōng)，有一半基金年内实现了正收(shōu)益。

经历 3年亏损后，卢纯青管理的(de)中欧瑞丰(fēng)基金今(jīn)年实现了21.65%的正收益(yì)；李耀柱(zhù)管理(lǐ)的广发沪港深新起点基金、史博(bó)和(hé)骆(luò)帅管理的南方绩(jì)优成(chéng)长、萧(xiāo)楠和王元(yuán)春管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)瑞恒基金、谭丽管理的嘉实价值发(fā)现三个月定开(kāi)、焦巍管理的银华富裕主题、章晖管理的南方成安优选基金等，今年均取得了10%以上(shàng)的正收益。

此外，今(jīn)年已有近300只主动权益基金的收益覆(fù)盖了2023年的亏损。比如，莫(mò)海(hǎi)波管(guǎn)理的万家臻选，今(jīn)年实(shí)现15.5%的正收益，覆盖了2023年15.25%的亏损。另外(wài)，大成基金韩创、鹏华基金袁航、博(bó)时基金(jīn)曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王(wáng)斌等，所管产品的今年(nián)收益也均覆盖了2023年的亏损。

值得提及的是，宏利基金王(wáng)鹏管(guǎn)理的宏利景气领航两年(nián)持有基金，今年虽然实现了24.87%的正收益，覆(fù)盖了(le)2023年23.58%的亏损，但是该基金最新单位净值仅有0.6759元(yuán)，成立之初就(jiù)持有至今的投资(zī)者仍面临(lín)着超30%的(de)亏损。

随着A股市场情绪的回(huí)暖，尽管基金修复回撤的速度(dù)有望加快，但(dàn)是距离大多数基(jī)金持有人实现账户盈利的目标，仍有一(yī)定距离。

优质资产价值回归

从顶流基金(jīn)经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金经理(lǐ)青睐的优质资产，正在(zài)价值回归。

今年年(nián)初，小微盘股遭遇重挫，A股市场也经历了显著的(de)风格切换。多种因素共同驱动，A股市场投资也从过去的“炒小、炒差”逐渐转向价值、绩优等优(yōu)质股。

“经(jīng)济的回升将给市场上行注入新的动力，市场有明显的企稳(wěn)迹象。”嘉(jiā)实基金谭丽认(rèn)为，整体市场的估(gū)值水(shuǐ)平较低，隐含了(le)较为悲观(guān)的业绩增长预期，乐(lè)观对待低(dī)预期下(xià)的收益率空间。此外，上市公(gōng)司开始关注经营质量(liàng)和分红，带给投资者切实(shí)的回报，回归(guī)投资的本质(zhì)。

近(jìn)期，恒生指数实(shí)现“五连(lián)涨(zhǎng)”，A股单日也创纪录地吸(xī)引超(chāo)200亿元的北向资金，使得A股(gǔ)的市场情绪(xù)进一步推高(gāo)。“近(jìn)期港股(gǔ)、A股均迎来大幅资金净(jìng)流入，尤(yóu)其银(yín)行、有色(sè)等经(jīng)济关联品种(zhǒng)，配置资金流入较多，表明海外机构投(tóu)资(zī)者也逐渐调整预期，从悲观到中性偏乐观。”华夏基金认为，A股、港股在悲观中连续下行后，当前在(zài)全球范围的估值非(fēi)常便宜。

从年内表现来看(kàn)，申万低市盈率指数、低市净率指数、大盘指数均实现了正收益，表现远好于小微盘指数、高市盈率指数。核(hé)心资产、绩优股、价值股等(děng)热度升温，一直青睐(lài)这些(xiē)标签公司的外资机构，也在积极看多A股。

“继续超配(pèi)A股。”近日，高盛亚太首(shǒu)席股票策略师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲津在高盛举行的活(huó)动中给(gěi)出了最新(xīn)的投资建(jiàn)议。同日，瑞银全球新(xīn)兴市场股票首席策略师也发表了(le)新兴市场股票策略，上调MSCI中国指数的评级至(zhì)“超配”。

证(zhèng)券时报记者吴琦

A股各大指数逼近(jìn)年内高点，公(gōng)募基(jī)金业绩也随之(zhī)回暖。

在连(lián)续3年亏损后，部分基金(jīn)的(de)净值正逐步修复前期的回撤，一些顶流基金(jīn)经理(lǐ)也重新点燃打赢“翻(fān)身仗”的期望。

顶流(liú)基金(jīn)经理业绩回血

今年以来，沪深300指数低开高(gāo)走。与之相对应的，是主动权益基金的(de)业绩也在持(chí)续向好。Wind数据显示，大盘价值基金指数(shù)、大盘平衡基金指数年内均实现(xiàn)高中作文我的军训生活了正收益。

2022年~2023年，公募基金业绩普(pǔ)遍下滑。最具(jù)代表性的(de)是，Wind偏股(gǔ)混合型基金指数的(de)两年亏损幅度(dù)分(fēn)别为(wèi)21%、13.52%。在投资(zī)业(yè)绩泥沙俱下的(de)时间里，不少顶流基金经理(lǐ)也走下“神坛”，因基金业绩出现巨大回(huí)撤、投资策略失效等(děng)，面临(lín)着“逆风期”的严峻考验。

持续的煎熬过后，投(tóu)资的“顺风期”也终于在今年到来，一些顶流基金经理所管理的基(jī)金产品正(zhèng)逐步修复前期回撤。

数据显示，最新规(guī)模仍在百(bǎi)亿元以上的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金中，有半数(shù)基(jī)金产品今年实现正收益。比如，张锋管理的东方红启恒三年持有基金、焦巍管理的银华富裕主题基金、萧楠(nán)管理的易方达消费行业基(jī)金、周蔚文管理的中欧时代先(xiān)锋等，年内已(yǐ)分别实(shí)现16.81%、12.63%、8.74%、7%的收(shōu)益。

其中，张锋管理的(de)东方红启恒三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)自(zì)2021年以来最大回撤接近(jìn)40%，今年则取得了16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品的最新净值距(jù)离历(lì)史最高位置的回(huí)撤缩小(xiǎo)至26.66%。

部分成立时间较短、由顶流基金经理挂(guà)帅的基金产品(pǐn)，甚至已经修复回撤，给持有人带来了盈利。

比如，骆帅与范佳瓅管理的南方发展(zhǎn)机遇一年持(chí)有基(jī)金，成立于2022年3月，在年初创造了自(zì)成立以来近30%的历史最大回撤。此后，基金(jīn)经理抓住市场底(dǐ)部反弹的机会，年内实现了涨(zhǎng)幅(fú)24.6%的不俗业绩，该基(jī)金的最新单位净值已重回1元以上。

谭丽管(guǎn)理的嘉实价值创造三年持有(yǒu)基金，亦成立于2022年3月，年内实现了涨幅16.22%的较(jiào)好业绩，最新基金单(dān)位净值在4月26日重新回到1元(yuán)以上(shàng)，基金持有人也迎来了账户盈利。

尽管与长期持续亏损产生(shēng)的“痛苦”相(xiāng)比，今年前4个月业绩回升所带来的“喜(xǐ)悦”分量仍显(xiǎn)不足，但已(yǐ)对投资者增强市场信心发挥了作用。

持有人盈利仍有(yǒu)距离

今年以来，随着(zhe)宏观数据出(chū)现(xiàn)企稳回升(shēng)迹象，A股(gǔ)市场逐步走出悲观情绪，基本(běn)修复(fù)了(le)1月出现的跌幅。截至目(mù)前(qián)，上(shàng)证综指(zhǐ)年内上涨3.82%，代表(biǎo)大盘风格的(de)上证50指数上涨5.83%，但代表中小盘成长风(fēng)格的创(chuàng)业板指数下跌(diē)3.58%，大小盘风格(gé)仍然分(fēn)化明显。

总体(tǐ)上看，公募基金重仓股年内普遍出现(xiàn)大幅反弹(dàn)。比如(rú)，公募基金持(chí)仓市值前20的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，仅贵(guì)州茅台、迈瑞医(yī)疗、立讯精密和中微公司年内股价下跌，而中际旭创、紫金矿业、海(hǎi)尔智家、北方华创、美的集团、宁德时代、招商银行等年内涨幅均超20%。

众所周知，顶流基金经理多(duō)偏(piān)爱以“茅(máo)指数(shù)”为代表的核心资(zī)产(chǎn)、价值股。伴随基金(jīn)重仓股的大幅反弹，今年公(gōng)募基金相关产品的业(yè)绩回(huí)升趋势明(míng)显，尤其是顶流基金经理旗下管理规模(mó)较大的产品。

数据显示，连续3年（2021~2023年）亏损的主动权益基金中，有一半基金年内实现了正收(shōu)益。

经历(lì)3年亏损后，卢纯青(qīng)管理的中欧瑞(ruì)丰基金今年实现了21.65%的正收(shōu)益；李耀柱管理(lǐ)的广发(fā)沪港深新起点基金、史博和骆(luò)帅管理的南方绩优(yōu)成长、萧楠和王元春管理的易方达瑞恒基金(jīn)、谭丽管理的嘉(jiā)实价值发现(xiàn)三个月定开(kāi)、焦巍管理的银华富裕主题、章晖管理的南方(fāng)成安(ān)优(yōu)选基金等，今(jīn)年均取得了10%以(yǐ)上的正(zhèng)收益。

此外，今(jīn)年(nián)已有近300只主动权益基金的(de)收益覆盖了2023年的亏(kuī)损。比如，莫海波管理(lǐ)的万家臻选，今年实现(xiàn)15.5%的正收益(yì)，覆盖了2023年15.25%的(de)亏损。另(lìng)外，大成基金(jīn)韩创、鹏华基(jī)金袁航、博时基金曾(céng)豪、景顺长城(chéng)基金余广、华安基金王斌等，所管产(chǎn)品的(de)今年收(shōu)益(yì)也均覆盖(gài)了2023年的(de)亏(kuī)损(sǔn)。

值得(dé)提(tí)及的是，宏利基(jī)金王鹏管(guǎn)理的宏利景气领航两(liǎng)年持有基金，今年虽然实现了24.87%的正收益，覆盖(gài)了2023年23.58%的亏损，但是该基金最新单位净值仅(jǐn)有0.6759元，成立之初就持有至(zhì)今的投资者仍面临(lín)着超30%的亏损。

随着A股市场(chǎng)情绪的回暖，尽管基金修复回撤的速度有望加(jiā)快，但是距离大多数基金持(chí)有人实现(xiàn)账户盈(yíng)利的目标，仍有一定距离。

优质资产价值回归

从顶流基金(jīn)经理业绩回暖的背后，可以看到一直被基金(jīn)经理青睐的优质资产，正在价值回归(guī)。

今年年初，小微盘股遭遇(yù)重挫，A股市场也经历了显(xiǎn)著的风格切换。多种因(yīn)素共同驱动，A股市(shì)场投资也从过去的“炒小、炒差”逐(zhú)渐转向价值、绩优等优质股。

“经济的回升将给市场上行注(zhù)入新的动力，市(shì)场有明(míng)显的(de)企稳迹(jì)象。”嘉实基金谭丽认为，整体市场的估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，隐含了较为悲(bēi)观的业绩增长预期，乐观对待低预(yù)期下的收益率空间。此外，上市公司开始关注经营质量和分红，带给投(tóu)资者切实的回报(bào)，回归投资的本质。

近期，恒生指数实现“五连涨”，A股单日也创纪录地(dì)吸(xī)引超200亿元的北向资金，使(shǐ)得A股的市场(chǎng)情绪进一步推高(gāo)。“近期港股、A股均(jūn)迎来大幅资金净流入，尤其银行(xíng)、有色等经(jīng)济关联品种，配置资金流入较多，表明(míng)海外机构投资者也逐渐调(diào)整预期，从悲观到中性偏乐观。”华夏基金(jīn)认为，A股、港股在悲观(guān)中连续下行后，当前在全球范围的估值非常(cháng)便宜。

从年内表高中作文我的军训生活现来看，申万低(dī)市盈率指数、低市净率指数、大盘指数(shù)均(jūn)实现了正收益，表现远好于小微盘指数、高(gāo)市(shì)盈率指数。核心资产、绩(jì)优股、价值股等热度升温，一直青睐这些标签公司的外资(zī)机构，也(yě)在积极看多A股。

“继续超配A股。”近日，高(gāo)盛亚太首席股票策略师慕天辉、高盛首席中国股票策略师刘劲津在高盛举行的活动中给出了(le)最新的投资建(jiàn)议。同日，瑞银全球新兴市(shì)场股票首席策略(lüè)师也(yě)发表了新兴市(shì)场(chǎng)股票策略，上调MSCI中(zhōng)国指数的(de)评(píng)级至“超配”。

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