A股市场优胜劣汰加速 年内面值退市公司数量大增

4月24日和25日连续(xù)两日(rì)，*ST民控、*ST美盛(shèng)2家(jiā)公司(sī)先后触及(jí)面值退(tuì)市指标，公司收盘价连续20个交易日低于1元/股，2家公(gōng)司(sī)将(jiāng)面临摘牌退(tuì)市(shì)。

今年以来，A股市场优胜劣汰加速。据《证券日报》记(jì)者不完全统计，截至4月25日
，年(nián)内退(tuì)市(shì)以及锁(suǒ)定退市的公(gōng)司达14家，其中，8家已经摘牌退市，1家收到终止上市决定书，2家(jiā)公告触及面值退市指标(biāo)，3家提前(qián)锁(suǒ)定面值退市。从触(chù)及退市指标来看，13家触及面值(zhí)退市指标，远超去(qù)年同期。

13家公司锁(suǒ)定面值退市

据上市公司公告梳(shū)理，今年以(yǐ)来(lái)，*ST华仪、*ST泛海(hǎi)、*ST柏龙、*ST爱迪、ST鸿达、*ST新海、*ST博天、ST贵(guì)人等8家公司已(yǐ)经强(qiáng)制退市，ST星(xīng)源已于4月11日收到终止上市决定书。

另 外，截至4月25日，*ST民控(kòng)、*ST美盛已经触及面值退市指标，*ST美尚、*ST新纺、*ST太安收(shōu)盘价分 别为(wèi)0.27元/股、0.51元/股、0.57元/股，连续14个(gè)、17个、12个交易日低(dī)于1元/股(gǔ)，即便后(hòu)续连续涨停，也将触(chù)及交(jiāo)易类(lèi)强制退市(shì)指标，而提前(qián)锁定退市(shì)。

综合来看，年(nián)内至少已经有14家公司锁定退
市，其中，13家(jiā)触及面值退市指标（*ST华仪、*ST新海2家同时触及重大违法强制退市），*ST博天为重大违法
强制退市。

值得一(yī)提的是，年内面值退(tuì)市公(gōng)司数量明显增多，大幅提升了A股优胜劣汰效率。中(zhōng)山大(dà)学(xué)岭南
学院教授韩乾对《证券日报(bào)》记者表示，面值退市是市场投(tóu)票的(de)结果(guǒ)，说(shuō)明这些企业本身存在问题，已经(jīng)不适合作为投资对象。从数(shù)量上看，今年面值(zhí)退市的企业显(xiǎn)著多于去年同期，表明监管对于推进退市制度的(de)态度和决心。

4月12日，国务院印发《关于(yú)加强监管防范风(fēng)险推动资本市场高质量发展的若干意(yì)见》（以下简称“新‘国九条’”）提出，进一步削(xuē)减“壳”资源价(jià)值。加强并购(gòu)重组监管，强(qiáng)化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的(de)监管力度(dù)，精(jīng)准(落实基民投资权益保障 业内寄望《基金法》修订zhǔn)打击各类违(wéi)规“保(bǎo)壳”行为。

长城证券首席经济学家汪毅在接受(shòu)《证(zhèng)券日报》记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，面值退市公司数量增多，一是说明(míng)投(tóu)资者价值判(pàn)断趋理性，不再(zài)盲目追捧“壳资源”，而更注(zhù)重企业内在(zài)价值(zhí)，体现市场投资理念的(de)日(rì)益成熟和理(lǐ)性
；二是(shì)体现监管退市执行力度加强，退市效率提升；三是“壳资源”价(jià)值大幅(fú)缩水，市场对“壳(ké)资源”的炒作明显降温落实基民投资权益保障 业内寄望《基金法》修订。

今年或有(yǒu)公司因(yīn)触及新规退(tuì)市

新“国(guó)九条”提出，深化退(tuì)市制度(dù)改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进(jìn)一步严格强制退市标准。4月12日，证监会发布《关于严(yán)格执行退市(shì)制度的(de)意见》，沪深交易所修订股票上(shàng)市规则，公(gōng)开征(zhēng)求意见(jiàn)。

此次退市制度改革，调低了财务造(zào)假触发重大违法(fǎ)退市(shì)的门槛；新增资(zī)金占用(yòng)、内控非标(biāo)审计意见、控(kòng)制权(quán)无序争夺等三类规范类强制退(tuì)市标准；收(shōu)紧了财务类退市指标；适当提高主板市值退市指标。

在汪毅看来，退市新规使得A股多元化退市路径将更加清晰。在加大“壳公司”出清力度的(de)同时，一些市(shì)值虽小但(dàn)具备一定经营(yíng)能力和成长性的公司继续留在(zài)市场。

近日，证监会上市公司监(jiān)管司司长郭瑞明答记者问时表示，本
次退市指标调整旨在加大力(l落实基民投资权益保障 业内寄望《基金法》修订ì)度(dù)出清“僵尸空壳”“害群之马”，并非针对“小盘股”。

市场人士(shì)预计，今(jīn)年可能有公司因触及新修订的(de)市(shì)值退市指标(biāo)和(hé)3年财(cái)务造假退市指标
而退市。修订的市值退(tuì)市指标自新上(shàng)市规(guī)则发布实施之(zhī)日起(qǐ)6个月后开始适用(yòng)，3年(nián)财(cái)务造(zào)假退市指标适用于2020年度及以后年度的虚(xū)假记载(zài)行为。

从(cóng)市值来看，据(jù)Wind数据统计，截至4月25日(rì)，沪深主板有(yǒu)7家公司市值低于5亿元，其中，*ST民控、*ST美(měi)盛、*ST新纺 、*ST太(tài)安4家公司已经锁定面值退市。此外，ST美(měi)讯已经连续22个交易日市值低于5亿元；*ST碳元和ST深天分别连续2个、8个交易(yì)日市(shì)值低于5亿元。

财务造(zào)假方(fāng)面，今年证(zhèng)监会(huì)发(fā)布的财务造(zào)假罚单(dān)中，就有(yǒu)在2020年至2022年实施财务(wù)造(zào)假的案例，如红相股
份2017年(nián)至2022年年度报告均存在虚假记载。

“退市新规实施后，预计(jì)将有更多上市公司(sī)触及退(tuì)市(shì)红线，特别是那(nà)些业绩不佳、存在违法(fǎ)违(wéi)规行为的公司。”中央财经大学(xué)副教授、资本市场监管与改(gǎi)革研究中心(xīn)副主(zhǔ)任郑(zhèng)登津对《证券日(rì)报》记者表(biǎo)示。

推动A股(gǔ)市场(chǎng)四方(fāng)面积极变(biàn)化

在严格退市监管的同时，监管部门同时(shí)强调，落实退市投资者赔 偿救济(jì)。综合(hé)运用代表人(rén)诉讼(sòng)、先行赔付、专业调解等各类工具，保护投资者合法权 益，确保“退得下”“退得稳”。其中，法定投(tóu)保机构投资(zī)者服务中心表示(shì)，将积极发挥专(zhuān)业作用，支持投资者行权维权，推动健(jiàn)全(quán)退市过(guò)程中投资者赔偿救济机(jī)制。

汪毅表示，退(tuì)市新规有望(wàng)推动A股市场(chǎng)四方面发生(shēng)积极变化。首先，将提升上市(shì)公司质量。严格的退市制度将迫使上市公司更加重视合规经营
、提升经营业绩，以避免触及
退市红线。其次，劣质企业加速出清(qīng)，优化资本市场资源配置。再次，强化投资(zī)者保护，提振投资者信心。严(yán)格(gé)退市制度可以降低投(tóu)资者遭遇“垃圾股(gǔ)”陷阱的风险。同时(shí)，对 财务造假等严重违法行为的严厉打击，有助(zhù)于增强投资者信心，提升(shēng)市场公正性和透明度。最后，优(yōu)化市场自我调(diào)节机制。随着市场化退(tuì)市功能的充分发挥，市场对上市公司的估值和定价将更加准确反映其真实价值，促进(jìn)资本市场长(zhǎng)期稳定健康发展。

韩乾表示，退市新(xīn)规将进一步推动A股推陈(chén)出新，使A股市场更能代表中国先进生产力
的方向和实体经济的新发展，同(tóng)时也促(cù)使投资者提升 风险意识，树立理性投资的(de)理念，促
进市场(chǎng)健康有序发展。

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