小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略

近日，小微盘(pán)股(gǔ)波(bō)动加(jiā)剧，量化私募再(zài)度迎来业(yè)绩大考。Choice数据显示，截至(zhì)4月19日，4月以来微盘(pán)股(gǔ)下跌超14%，中证2000指数也(yě)明显调整。有(yǒu)渠道人(rén)士(shì)向上海证券报记(jì深证成指涨幅扩大至2%)者透露，尽管此前多家(jiā)头部量(liàng)化私募的风格敞口已有所收紧，但在近期中小市值股票调整(zhěng)行情中业绩依旧(jiù)承(chéng)压。

业内人士认为，对于量化私募来说，未来(lái)须加大对基本面量化的(de)研究力度，提升在指数成分股中获取超(chāo)额收益的能(néng)力。

微盘股再陷调(diào)整行情

微(wēi)盘股近期(qī)再度陷(xiàn)入调整行(xíng)情。Choice数据显示，上周(zhōu)，东(dōng)方财(cái)富微盘股指(zhǐ)数下跌12.15%。截至4月19日收盘，4月以来该指数跌幅超14%。与此(cǐ)同时(shí)，中小市值标的明显回撤。截至4月19日(rì)收盘，中证1000和中证2000指数4月(yuè)以来跌幅分(fēn)别达3.25%和8.58%。

市场对公(gōng)司质地(dì)的担忧是导致(zhì)小微盘(pán)股近期调整的主要原因(yīn)。

另外，某私募人士(shì)称，4月市场进入业绩验证期(qī)，小微(wēi)盘股本来就面临一定的下跌风险，叠加政策推动优胜(shèng)劣汰，资金避险(xiǎn)情绪(xù)有所升温。

量化私募业绩面临考验

小微(wēi)盘股遭遇调整，量(liàng)化私(sī)募的业绩难免会(huì)受到影响。

“去年微盘股表现强势，部分量化管(guǎn)理人依(yī)靠微盘股(gǔ)的风格暴露(lù)获取收益(yì)。而且量化策略(lüè)持仓(cāng)分散，换仓也较为灵活，本身会持有一定比例的小(xiǎo)微盘股。因此，小微盘(pán)股的下挫会使量化(huà)策略业绩受损。”某(mǒu)渠道人士直言。

据悉，在3月小微盘股持续反(fǎn)弹下，量化私募整体业绩显著“回血(xuè)”。

私募排排网数据显示，3月有业绩记录的4501只量化多头策略私募(mù)基金平均超额收益为2.35%。具
体(tǐ)来看，有业绩记录的566只中证500指(zhǐ)增(zēng)策略私募基金3月平均(jūn)超额收益为深证成指涨幅扩大至2%3.72%，有业绩记录的325只中证1000指增策略私募基金平均超额收益为2.79%。

“经过2月前后的市场调整，公司模型已经收紧了(le)风格暴露(lù)，将小微盘股的持仓挪至中(zhōng)证(zhèng)2000指数(shù)成分股，但是中证2000指数近期也因市场情绪回落而快速调整，因此业绩有所承压。”某(mǒu)百亿级私募人士坦言。

量化
策略需要优化

面对近期小微(wēi)盘股的调整，量(liàng)化(huà)机构在策略上(shàng)是否(fǒu)有所动作？多位业内(nèi)人士的回复是(shì)，对于市场变化短期内不 会做过
多(duō)的(de)人为干(gàn)预，不过从中长期来看
，随着程序(xù)化交易监管的持续(xù)细化，资本市(shì)场生态良性循环，策略端需要加大基本面量化(huà)的比例，同时提升在成分股中挖(wā)掘超额收(shōu)益的能力。

深圳卓(zhuó)德投资总监杨(yáng)博表(biǎo)示，在程序化交易监管针对(duì)性和精确(què)性不断提高、资本市场劣币加(jiā)速出清 的背景下(xià)，量化策略的
行业与风格敞(chǎng)口(kǒu)未(wèi)来将更为均(jūn)衡(héng)，公司质量有望成为量化投资选股的重要 标(biāo)准。而(ér)且从海(hǎi)外成熟
市场的发展历程来看，基本面量化发展空间广阔。从具体深证成指涨幅扩大至2%方式来看，利用人工智能对基本面进行识别和分析或是量化投资未来优化策略的方(fāng)向。

多位业内人士向记者坦言(yán)，今年以来，量(liàng)化机构(gòu)进一步优化自(zì)身策略模(mó)型，降低交(jiāo)易频率，提升在成分股中捕捉超额收益(yì)的能力。同时(shí)，量(liàng)化机构(gòu)也(yě)需要补充有(yǒu)财(cái)务、研究方面背(bèi)景的研究员，增加基本面量(liàng)化的占(zhàn)比。

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