4月28日，格力电(diàn)器在微信平台披露公告(gào)称，为响应国(guó)务院《推动大规模设备更新(xīn)和消费(fèi)品以旧换新(xīn)行动方案》，经公司研究决定(dìng)，从即日起，格力电器投入30亿(yì)元(yuán)资金，启动对(duì)家电产(chǎn)品的以旧换新活动。

除了格力(lì)电器以外，京
东也于近期高调推(tuī)出类似服务，近期还有包括云南、山西以及上海、武汉等多省市商务厅均启动家电(diàn)家(jiā)具以旧换新(xīn)活动。有研报认为，促(cù)进旧家电回收的(de)间接(jiē)方(fāng)式，相(xiāng)比直接补贴刺激家电消费需(xū)求更健康，可避免透
支未来消费。

年内，凭借高(gāo)分红、低估(gū)值(zhí)的(de)特征，以格力电器为代表的白色家电板块
搭上了“红利(lì)热(rè)”，申(shēn)万白色家电指数涨幅达到了(le)27%，悄然间(jiān)远(yuǎn)超有
色(sè)金(jīn)属、煤炭等热门概念。格力电(diàn)器在一季度内还获得
公募基(jī)金超 4000万股的加仓，并跃(yuè)居多只(zhǐ)产品头(tóu)号重仓股。有基(jī)金经理认为，从中(zhōng)长期看，他们具有持续(xù)经营的(de)能力、具有优异的(de)财务表(biǎo)现，具备穿(chuān)越周期逆势提升竞争力的能力(lì)，因(yīn)此“强烈看好”这部分核心资产的后市。

格力电器已启(qǐ)动空调(diào)以旧换(huàn)新

4月28日，格力董明珠店小程序显示(shì)，目前格力已推出 针对空调产品的以旧换新活动，最高补贴1000元(yuán)，空调旧机拆运免(miǎn)费，不限品牌。

据了
解，在(zài)今年两(liǎng)会期间，格(gé)力电(diàn)器董事长董明(míng)珠就曾表(biǎo)示，目前我(wǒ)国家电市场已进入更新换代的高峰期(qī)，国家也(yě)再次提出“新一轮大(dà)规模设备更新(xīn)和消 费品以旧换新”的政策。然而，过去国家(jiā)实施的“家电下乡”“节能补贴”“以 旧换新(xīn)”等项目(mù)，在激活购买力、扩大消费(fèi)上虽然取得了较(jiào)好(hǎo)效(xiào)果(guǒ)，但也存在很多不(bù)良企业利
用政策钻空子的现象，导致政府损(sǔn)失很大，消费者购(gòu)买
的产(chǎn)品质量也没有保证(zhèng)。

所以(yǐ)，董明珠呼吁，明确(què)企业自主承担以旧换新责任；取(qǔ)消 过多(duō)的政(zhèng)府补贴；规范二手家电市(shì)场；建立健全废旧家电回收体系；加强监管和(hé)评估；提高消费者参与度。

除了格力(lì)电器以外，京东也(yě)于近期高(gāo)调推出类似(shì)服务。4月26日，京东与(yǔ)美的(de)、格力、海(hǎi)尔、海信、TCL、九阳、喜临门、九牧(mù)等超100个家电家居品牌共(gòng)同成立“京东
家电家(jiā)居
焕新(xīn)联盟”，将陆续在全国落地以旧换(huàn)新补贴，还有包(bāo)括云南、山(shān)西(xī)以及上海(hǎi)、武汉 等(děng)多省市(shì)商务厅均(jūn)启动家电家具以旧换(huàn)新活动。

近日，商务部等14部(bù)门联合(hé)发布《推动(dòng)消费品以(yǐ)旧换新行动方案》（简(jiǎn)称“《方(fāng)案》”），《方案》表示鼓励有条件(jiàn)的地方(fāng)对消费者购买绿色(sè)智能家电(diàn)给予补贴。支持家电销售企业联合生产企业(yè)、回收企业开展以旧(jiù)换新促销活动，全(quán)链(liàn)条整(zhěng)合上下游资源，开设线上线下家电(diàn)以旧换新专(zhuān)区，对(duì)以旧家电换购节能家电的(de)消费者给予优惠。鼓励金(jīn)融(róng)机构(gòu)加大对废旧家电回收(shōu)及(jí)家电以旧换(huàn)新相(xiāng)关企业融(róng)资支持(chí)力(lì)度，拓(tuò)展相关消费信贷业务。

日本补贴政策 具有(yǒu)借鉴意义

中金公司研报表示，促进旧家电回收的间接方(fāng)式，相(xiāng)比直接补贴刺(cì)激家电消费需求更(gèng)健康，可避免透支未来消费。

回溯日本的家电促销历史，作为发(fā)达国家，日(rì)本冰(bīng)箱(xiāng)、洗衣机、彩电的(de)家庭渗(shèn)透率(lǜ)早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)就已经接近天花板，空调品类自 20世纪(jì)90年代开始也已经突破100台/百户，除空调外，其余大家电品类基本均以更新需求为主导，与国内家(jiā)电市场(chǎng)目前的情况较为类(lèi)似。

在2009年(nián)5月至2011年3月间，日本政府曾拨
款(kuǎn)约(yuē)6930亿日元来推行绿色家电(diàn)积(jī)点制度（Eco-points）。消费者在购(gòu)买符合能效标准的(de)家电产品或者以旧(jiù)换新时能(néng)够获得对应积(jī)点（1积
点=1日元），积点可用(yòng)于兑换各(gè)种商品或服务。

而在推出积点政策后，日本废旧家电回收量大(dà)幅增长，2010年回收量2770万台，同比增加47%（日(rì)本环境(jìng)省数据）。同时对销量(liàng)拉动明显，2010年冰箱(xiāng)、空(kōng)调、洗衣机出货量(liàng)增速都达到或接近20年(nián)内的最(zuì)高增 速水平(píng)，电视(shì)出货量更是(shì)达(dá)到历史(shǐ)最高水平。因此(cǐ)中金公司认为，日本家电更新需求占比高，政策补贴对当下国内市场(chǎng)具有借鉴意义(yì)。

德(dé)邦(bāng)证券表示，中央、地方对本轮(lún)消(xiāo)费 品以旧换新政策的重视程度(dù)较高，多地积极响应、明确提(tí)出加(jiā)大以旧换新力度，有望(wàng)驱动新一轮家电行业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，亦(yì)有望提振家电板块估值水(shuǐ)平，目前仍处于本轮政策初期，建议重点关注政策驱动下的板(bǎn)块性机会。

白色家(jiā)电搭上“红利热”

截至4月(yuè)26日，格力电(diàn)器股价为39.5元/股，市值约为2205亿元，虽然较历史高位仍有不小回撤，但因良好的基本面以及连年高分红带来的“红利”概念(niàn)，该股在2024年震荡的背景下涨幅超过了22%。

据(jù)一季报，格力为
多只公 募(mù)基金的“心(xīn)头好”，共有407只产品重(zhòng)仓了该股，且一季度内被(bèi)基金增(zēng)持4752.45万股(gǔ)，并位居鹏华策(cè)略优选、国富弹性市值(zhí)和南方智慧精选等多只基(jī)金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

易方达基金庞亚平表示，开展家电(diàn)产品等(děng)耐用消费品(pǐn)以旧换新(xīn)，畅(chàng)通家电更(gèng)新消费 链条，鼓励(lì)消 费者以旧家电换购节(jié)能(néng)家电，有望(wàng)为家(jiā)电行业创造(zào)可观的增量市场空间。家(jiā)电出口方面，海外需求的回暖带动(dòng)今年前两个月我国家电出口金额同比增速达(dá)24%。在政策鼓励和国内外对(duì)优质家电产品需求逐步释放的支持下，我国家电行业景(jǐng)气度有望持续提升。

汇 添富基金刘伟林认为，消费类核心资产受各种短期因素影响(xiǎng)，估值出现(xiàn)了明(míng)显的低估，这些细分行业里(lǐ)的(de)龙头企
业(yè)存在较大的价值重估空间。从中长期看，他们具有持续经营(yíng)的能力、具有优异(yì)的财务(wù)表现(xiàn)，具备(bèi)穿(chuān)越 周期逆势提升竞争力的能力。只不过受短期景气或(huò)者市场风格影响，估值出现了明显的低(dī)估。“我们对这些资产强烈看好，他(tā)们的价(jià)值回归只(zhǐ)是时(shí)间问(wèn)题，如以白色家电为代表的高分红、低估值、竞争
能(néng)力突出的核心资产等。”

华富消费成
长股票的一季报则明确表示(shì)：“我们将持续对海外营收(shōu)向好的公司予以重(zhòng)点配置，主要包括美国耐用消费品库存周期向上后，明显(xiǎn)受益的纺织服装(zhuāng)、白色家电、黑色家电等，以及出海市(shì)场拓展迅速的跨境电(diàn)商、小家电龙头等。”

责(zé)编(biān)：战术恒

《习近平关于金融工作论述摘编》出版座谈会在京召开tyle="letter-spacing: 0.544px;font-size: 14px">校对：姚远‍‍

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