小微盘股波动加大量化私募集体优化策略

近日(rì)，小微盘股波动(dòng)加剧，量化私募再度迎来业生活精彩片段(yè)绩(jì)大考。Choice数据显示，截至4月19日，4月以(yǐ)来微盘(pán)股下跌(diē)超14%，中证(zhèng)2000指数也明显(xiǎn)调整。有(yǒu)渠(qú)道人士向上海证券报(bào)记者(zhě)透露，尽管此前多(duō)家头部量化(huà)私募的风格敞口(kǒu)已有所收紧(jǐn)，但在近期中(zhōng)小市值股票调整行情(qíng)中业绩依旧承压。

业内人士认为，对于量化私募来说，未(wèi)来须加大对基本面量化的研究力度，提升在指数成(chéng)分股中获取超额收(shōu)益的能力。

微盘股再陷调整行情

微盘股近期再(zài)度陷(xiàn)入调(diào)整行情。Choice数据显示，上周(zhōu)，东方财富微盘股指数下跌(diē)12.15%。截至4月19日收盘，4月以来该(gāi)指数跌幅超14%。与此同时，中小(xiǎo)市值标的(de)明显(xiǎn)回撤(chè)。截至4月19日(rì)收盘，中证1000和中证(zhèng)2000指数4月以来跌幅分别达(dá)3.25%和8.58%。

市场(chǎng)对公司质地的担忧是导致小微盘股近期(qī)调整的主要原因。

另外，某私募人士称，4月市场进(jìn)入(rù)业绩验证期，小微盘股本来就面临(lín)一定的下跌风险，叠加政策推动优胜劣汰，资金避险情绪有(yǒu)所升温。

量化私募业绩面临考(kǎo)验

小微盘股遭遇调整，量化私募的业绩难免会受到影(yǐng)响。

“去(qù)年微盘股表(biǎo)现强势，部分量化管理(lǐ)人依靠(kào)微盘(pán)股的(de)风格暴露获取收益。而且量化策(cè)略持仓分散，换仓(cāng)也(yě)较为(wèi)灵活，本身会持有一定比例的小微盘股。因此，小微盘股的下挫会(huì)使量化(huà)策略业绩受损。”某渠道人士直言。

据悉，在3月小(xiǎo)微(wēi)盘股持续反弹下，量化私募整(zhěng)体业绩显著“回血”。

私募排排网数据(jù)显(xiǎn)示，3月有业绩记录的4501只量化多头(tóu)策略(lüè)私(sī)募基金平均超额(é)收(shōu)益为2.35%。具(jù)体来看，有(yǒu)业绩记录的566只中(zhōng)证(zhèng)500指增策略私募基金3月(yuè)平(píng)均超额收益(yì)为3.72%，有业绩记录(lù)的(de)325只中证1000指(zhǐ)增策略私募基金平均超额(é)收益为2.79%。

“经过2月前后(hòu)的市场调整(zhěng)，公司模型已经收紧了风格暴露，将小(xiǎo)微盘股的持仓挪至(zhì)中证2000指数成分股，但(dàn)是中证2000指数近期也因(yīn)市场情(qíng)绪回落而快速调整，因此业绩有所承压。”某百亿级私募人士坦言。

量化策略需要(yào)优(yōu)化

面对(du生活精彩片段ì)近期小微盘股的调整，量化机(jī)构在策略上是否有所动作？多位业内人士的回复是，对(duì)于市场变(biàn)化短期内不会做过多的人为干预，不过从中长期(qī)来看，随着程序化交易监管的(de)持续细化生活精彩片段，资本市场(chǎng)生态良性循环，策略端(duān)需要加大基(jī)本面量化的比例(lì)，同时(shí)提升在成(chéng)分股中挖掘超额收益的能力。

深圳卓(zhuó)德投资总监杨博表示，在程序(xù)化(huà)交易监(jiān)管(guǎn)针对性和精确性(xìng)不断提高、资本市(shì)场(chǎng)劣币加速出清的背景下，量化策略的行业与风格敞口未来将(jiāng)更为均衡，公司(sī)质量有(yǒu)望成为量化投资选股的重要标准。而且从海外成熟市场的(de)发展(zhǎn)历程来看，基本面(miàn)量化发展(zhǎn)空间广(guǎng)阔。从具体方式来看，利用人工智能对基本面进行识别和分(fēn)析或(huò)是量化投(tóu)资未(wèi)来优化策(cè)略的(de)方向。

多位业内人士向记者坦言，今年以来，量化(huà)机构(gòu)进一步优化自身策略模型，降低交(jiāo)易频率，提升在(zài)成分股(gǔ)中捕捉超额收(shōu)益的能力。同时，量化机构也需要(yào)补充有财务、研究(jiū)方面背景的研究员(yuán)，增加基本面(miàn)量化的占比。

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