有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二股(gǔ)”上市首日便冲上热搜。

4月23日，港股“新茶饮第二(èr)股”茶百道上市，盘中大跌(diē)超30%。截至记者发稿，茶百(bǎi)道(dào)跌幅35.89%，报11.22港元，成交额约1.11亿港元。按(àn)照茶(chá)百道发(fā)行价17.5港元/股(gǔ)，每手200股计算，意味着散户打(dǎ)新一手目前至少亏损1256港元（未计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶百道招股文件显示(shì)，茶百道股票发行(xíng)中签(qiān)率是100%，意(yì)味着只要散户打(dǎ)新就可(kě)获(huò)得分配。其中，甲(jiǎ)组打新(xīn)人数一共(gòng)有4589人，有1人(rén)最(zuì)高中签数量(liàng)为10万(wàn)股，意味着这位散户目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不(bù)过(guò)这还不是亏损(sǔn)最多的(de)，据(jù)记者(zhě)查阅招股文(wén)件显示，茶百道乙组打新只有4人，其中有(yǒu)1人认购了100万股，意味着这位(wèi)大户投资者目前账面亏(kuī)损(sǔn)可达628万港元。

对于茶百道今日的股价暴跌实际上早有迹(jì)可循。一是昨日暗盘表现，根据AIPO网数(shù)据显示(shì)，茶百道(dào)昨日暗盘跌幅就(jiù)达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新股上市之前允许暗盘交易，即投资(zī)者在新股正式上市交易之前对股票进行买卖。这种交易通(tōng)常在特定的证券公司内部进行，不通过正式的股票(piào)交易所，暗盘交(jiāo)易(yì)的目(mù)的主(zhǔ)要是为了提前测试市场对新股的接受度和价格反应。而暗盘交易(yì)就(jiù)出现大跌，意(yì)味(wèi)着市(shì)场接(jiē)受度(dù)低(dī)，投资者(zhě)对其前景持(chí)谨慎或负面看(kàn)法。因此(cǐ)，暗(àn)盘交(jiāo)易中股价下跌就会影响到后续(xù)投资者的信心，使得股票正式上市时遭遇卖压，进一步压低(dī)股价。

二是，在茶百道新股认(rèn)购时，公开发售市场散户打新热情(qíng)不高，甚至出现未足额认购情况(kuàng)。截至(zhì)4月18日，茶百(bǎi)道于券商发放孖展总额(é)为0.85亿(yì)港元(yuán)，未足额认(rèn)购，这就意味着要在国际配售的(de)承销商进行包销。数据显示，茶(chá)百道国际发售项下最终发售股份(fèn)数目占全球发售股份数目的95.04%，最终发售股(gǔ)份数目为1.44亿股。这也说明，二级市场对于该股不甚看好(hǎo)。通常来(lái)说，港股IPO全球招股(gǔ)国际配售方面，一成用于公开发售供散户打新，九成(chéng)用于国际发售给机构投资者(zhě)。

再来看“新茶饮(yǐn)第一股”奈雪的茶上市后的表现，奈雪(xuě)的茶上市首发价(jià)格为19.8港元，上市(shì)首(shǒu)日当天也是下跌(diē)超一成，跌幅为13.54%。截至(zhì)记(jì)者(zhě)发稿，奈雪的茶股价报2.32港元，上市以(yǐ)来的累计跌幅达到88%。

中国(guó)现制茶饮店市场竞争激烈。根(gēn)据弗若斯特沙利(lì)文的报告，2023年，中国现制茶饮店市场的市场(chǎng)规模(mó)为2473亿元。按零售(shòu)额计，前五大(dà)参与者合共占据约 40.2%的市场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三(sān)。

此外，茶百道在(zài)业务的各个层面(miàn)（包括产品创新、产(chǎn)品质量、顾客体验(yàn)以(yǐ)及顾客获取及留存）与其(qí)他头部参与者(zhě)的(de)竞(jìng)争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数(shù)量不断增(zēng)加(jiā)且该等品牌(pái)在产品供应及价格水平(píng)等主要方(fāng)面的产品差异化(huà)不太明显，未来竞争可能日趋激烈。不同品牌的(de)现(xiàn)制茶饮店可能(néng)位于相邻区域，亦导致竞争更激烈。

茶百道在招股书中坦言，如果未(wèi)能有效地与其他头部参与者(zhě)竞争，或在竞争(zhēng)中胜出，或会(huì)对(duì)公司经营业绩、财务状况(kuàng)及业务(wù)前景产生重大不利影响。

在新茶(chá)饮赛道近年(nián)竞争日益激烈的(de)背景下，随(suí)着门店(diàn)布局变密，一些同业(yè)新(xīn)茶饮公司披露的(de)成(chéng)熟地区单店销售额增(zēng)速(sù)已(yǐ)明显下降，无(wú)疑将影响(xiǎng)这些公司未来(lái)的收入(rù)和利润增速。《2023新茶饮研究(jiū)报告》预计，全国新茶饮(yǐn)市场2024年至2025年(nián)市场规模(mó)增(zēng)速分别(bié)为(wèi)19.7%和12.4%，较此前(qián)2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降(jiàng)。

校(xiào)对：祝(zhù)甜婷

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港股“新茶饮第二股”上市首日便冲上(shàng)热搜。

4月23日(rì)，港股“新茶饮第二股”茶百道上(shàng)市，盘(pán)中大跌超(chāo)30%。截至记者发稿，茶百道跌(diē)幅35.89%，报11.22港(gǎng)元，成交额约1.11亿港元。按照(zhào)茶百道发行价17.5港元/股，每手200股(gǔ)计算，意味(wèi)着散户打新一手目前至少亏损(sǔn)1256港元（未(wèi)计算Margin费用(yòng)和交易手续费）。

根据茶百道招股文件显示(shì)，茶百道股票发行中签率是100%，意(yì)味(wèi)着只要散户打新就可获得分配。其中，甲组打新人数一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股，意味着这位散户(hù)目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不(bù)过这还不是亏损最多的，据记者查阅招股文件显示，茶百(bǎi)道乙组打新只(zhǐ)有4人(rén)，其中有1人认购了100万股，意味着这位大户投(tóu)资者目前账面亏损可达628万港元。

对于(yú)茶百道今日的股价暴跌实际上早(zǎo)有迹可(kě)循。一是昨日(rì)暗盘表现，根(gēn)据AIPO网数据显示，茶百道昨日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般(bān)港股新股上市之前允许暗盘交易，即投资者在新股正(zhèng)式上市(shì)交易之前对股票进行买卖。这种交易(yì)通常在特定的证券公司内部进行(xíng)，不通(tōng)过(guò)正(zhèng)式的股票交易(yì)所(suǒ)，暗盘交易的目的主要是为了提(tí)前测试市场对新股的接受度和价格(gé)反应。而暗盘交(jiāo)易就出现大跌，意味着市场接受度(dù)低，投资(zī)者对其前景持谨慎(shèn)或(huò)负面看法(fǎ)。因此，暗盘交易中股价下跌就会影响(xiǎng)到后续投资者的信心(xīn)，使得股票正式上(shàng)市时遭遇卖(mài)压，进(jìn)一步压低股价(jià)。

二是，在(zài)茶百道新股认购时，公开发售市场散户打新热情不高，甚至出现未足额认(rèn)购情况。截至4月18日，茶百道于券商发放孖展总额为0.85亿港元，未足额认购，这(zhè)就意味着要在国(guó)际配(pèi)售的承销(xiāo)商进行包销。数据(jù)显示，茶百道国际发售项下最终发售股份数目占全球发售股份(fèn)数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也说明，二级(jí)市场对于该股不甚(shèn)看好。通常来说(shuō)，港股(gǔ)IPO全球招股国际配售方面，一成用于(yú)公开发售供散(sàn)户打新，九成用于国际发售给机构投资者。

再来看“新茶饮第一(yī)股”奈雪(xuě)的茶上(shàng)市后的表现，奈雪的茶上市首发价格(gé)为19.8港元，上(shàng)市首日当天(tiān)也是下跌超一成，跌幅为13.54%。截(jié)至(zhì)记者发稿，奈(nài)雪的(de)茶股价(jià)报2.32港元，上市以来的累计跌幅达到88%。

中国现制(zhì)茶饮(yǐn)店市场竞争激(jī)烈(liè)。根据弗若斯特沙利文的报(bào)告，2023年(nián)，中国现制茶饮店市场的市场规模为(wèi)2473亿元。按零(líng)售额计，前五大参与者合共占据(jù)约 40.2%的市(shì)场份(fèn)额。茶百道品牌以约6.8%的市(shì)场份额位居第(dì)三。

此外，茶百道在(zài)业务的各个层面(miàn)（包括产(chǎn)品创新、产品质量(liàng)、顾客体验以及顾(gù)客获(huò)取及(jí)留存）与其他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现制茶饮店品牌数量(liàng)不断增加且该等品(pǐn)牌在产品供应(yīng)及价格水平等主(zhǔ)要方(fāng)面的产品差异(yì)化不太明显，未来(lái)竞争可能日趋激烈(liè)。不(bù)同品牌(pái)的现制茶饮店可能位于相邻区域，亦导致竞争更激烈(liè)。

茶百道在招(zhāo)股书中坦言，如(rú)果未能有效地与其(qí)他头部参与者竞争，或在竞争中胜出(chū)，或会对公司经营业绩、财务状况及(jí)业(yè)务前景产生重大不利影响。

在新茶饮赛道近年竞(jìng)争日益激烈的背景下，随着门(mén)店布局(jú)变密，一些(xiē)同(tóng)业新茶饮公司披露的成熟地区单店销售额增速已明显下降(jiàng)，无(wú)疑(yí)将影响这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶(chá)饮研究报告》预计，全(quán)国新茶饮市场2024年至2025年市场规模(mó)增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年(nián)26.5%、23.4%的增长率有了明显下降(jiàng)。