业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着审核流程推进业(yè)绩开始顶不住，且战线拉长越往后业绩越(yuè)低迷，这类情形再(zài)添一个最(zuì)新(xīn)案例——来自广东江门的(de)优巨(jù)新材。

4月19日，深(shēn)交所公告，因广东优(yōu)巨先进新材料股份有限(xiàn)公司（简称“优(yōu)巨新材”）、保荐人海通证券撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股(gǔ)票(piào)发行上市审核规则》第六十二条，深交(jiāo)所(suǒ)决定(dìng)终止其发行(xíng)上市审核。

优巨新材(cái)上市申请于2022年6月获受理，此时(shí)公司招股书披(pī)露的是2019年到2021年的业绩，显示营收从1.15亿元(yuán)猛增到3.33亿(yì)元，让生活美好作文净利润从1206万元猛增至5721万(wàn)元。此(cǐ)后，公司陆(lù)续更(gèng)新了六版(bǎn)招股书。

2022年，公司营收和净利润录得4.11亿元(yuán)和9192万元，开始降速。而进入2023年，优巨新材财务(wù)数据一期不如一期(qī)，2023年(nián)上半年公司营业收(shōu)入和净(jìng)利润分别下(xià)滑7%和(hé)2%，2023年全年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询中(zhōng)，深交所重点关注公司期后业(yè)绩从高增到快(kuài)速下滑(huá)的情况(kuàng)，要求分析说明未来收入是(shì)否会持续下滑，是否(fǒu)具备成长性，是否持续符合创业板定位要求。

业(yè)绩从(cóng)高增到两位(wèi)数下滑

优巨新材主营业务(wù)主要为特种工程塑料聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生产和销售。公司在招股书中称，聚芳醚砜是一(yī)类透明的、符合食品卫(wèi)生安全等级要求的特种(zhǒng)工程塑料，俗(sú)称“黄金(jīn)塑料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜(fēng)（PSU）和聚(jù)醚砜（PES）三类，是处于高分子材料行业顶端(duān)一类新材料。

与招股书中公司对(duì)业务的描述相匹(pǐ)配，公司的业绩也非常靓丽。首次申报时，公司摆出(chū)的是2019年到2021年三年(nián)的财务数据，其中营业收入分别(bié)为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍；净(jìng)利(lì)润分别为1206万元、2046万元(yuán)、5721万元(yuán)，两(liǎng)年增长近4倍。

然而刚(gāng)进入2022年，公司营收和净利(lì)润增速就开始(shǐ)下降，虽然(rán)绝(jué)对值仍然不算低。其中，公司营业收入为 4.11亿元，同比增长约(yuē)23%；净利润(rùn)为9192万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)约60%。

随着审核流程拉长(zhǎng)，公司(sī)开始(shǐ)更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和净利润都转为下滑，此时为个位(wèi)数下滑。而进入2024年，公司更新了(le)2023年全年数据，开始出现两(liǎng)位数以上的下滑。

其中，公司营业收入下(xià)滑13%，净利润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监(jiān)管对公司开展的第三轮问询中，重点(diǎn)便(biàn)聚焦申报后业绩及业绩来源。

未来收入是否会持续下(xià)滑？

深交所第三轮问询发出(chū)时，公司的财务(wù)数据刚更新到2023年上半年。

彼时申(shēn)报(bào)材料及前轮(lún)次(cì)审核问(wèn)询回复显示，2023年1-6月，公司主营业务收入较2022年同(tóng)期减少960.81万元，下降5.45%。公(gōng)司2023年1-9月经审(shěn)阅(yuè)的营业收入同比下(xià)降14.79%，净(jìng)利润下降27%。公司解释，2023年以来营业(yè)收入(rù)下滑主要系下游热敏(mǐn)纸行(xíng)业需求疲(pí)软、市场竞争加剧等因素导致(zhì)的双酚S销(xiāo)量、单价下滑所(suǒ)致。

2023年(nián)1-6月(yuè)，公司主营产品之一双(shuāng)酚S产品收(shōu)入较2022年(nián)同期下降64.98%，毛利率由 2022年的(de)48.51%下降至31.13%，产能(néng)利用率(lǜ)由2022年(nián)的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚S销售单价持续下滑。国(guó)内双酚S厂(chǎng)商傲伦达曾于2021年4月后(hòu)几近处(chù)于停产状态，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额为938.29万元，低于(yú)净利(lì)润且低于2022年同期水平。2023年6月(yuè)末(mò)，公司(sī)流动(dòng)比(bǐ)率(lǜ)、速动(dòng)比率均相比2022年末出现较大幅度下降。公司2023年1-9月经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额同比下降82.9%。

此情形(xíng)下，深交所要求公司逐季度列示(shì)2022年以来双酚(fēn)S产品市场单(dān)价、公司(sī)销售单价、对主(zhǔ)要客户销售情况(kuàng)、市场份额占(zhàn)比、毛(máo)利率变化情况等，分析(xī)说明报告期内双酚(fēn)S呈现大幅增长后(hòu)又大幅下降的原因，并(bìng)结合市场需求、竞争对(duì)手复产等最(zuì)新情况详(xiáng)细分析相关影响因素是否已经消除(chú)，公司业绩是(shì)否存在进一步下滑风险。

另(lìng)外，公司被(bèi)要求结合2023年以来与客户订单签署(shǔ)周(zhōu)期变化、客户需求变化及访谈确认情况，期末在手订单情况、未来行业发展趋势及业绩预计情况，分析说明未来收入是否会持续下滑，是否具备成长性(xìng)，是否(fǒu)持续符合创业(yè)板(bǎn)定位要求。

最后，监管要求结合公司经营性应收、经(jīng)营性应付、资(zī)产(chǎn)负债结构变(biàn)化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现(xiàn)金流量(liàng)净额下降的(de)原因，销售回款是(shì)否放缓(huǎn)，现金(jīn)流转压力及经(jīng)营(yíng)风险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆势(shì)”上升

申报(bào)材料及(jí)审核问询回复显示，报告期(qī)各期，公(gōng)司向贸易商销售的收入占主营业务收入比例(lì)分(fēn)别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回(huí)函贸易商(shāng)的期末库存(cún)占公司对其(qí)销量(liàng)比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易商内销收入占比由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门锶源的销(xiāo)售主要(yào)应用于(yú)美国暖通建材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通(tōng)建材领域产品销售下滑，但公司对江门锶(sī)源收入同比实现(xiàn)增长。

另外，2023年1-6月，公司前五大客户中新增2家客户。一家为贸易商东莞市宏文塑化有限公(gōng)司(sī)，其采购额由2022年的(de)831.7万元大幅增长至2023年1-6月的 1353.46万元(yuán)，但公司应(yīng)用于机(jī)械及电子电气的(de)聚芳醚砜产品(pǐn)销售收入(rù)下(xià)滑(huá)13.37%。另一家为水(shuǐ)处理膜(mó)生产(chǎn)商湖南澳维膜科技有限公(gōng)司，2022年(nián)公司开始批(pī)量生产(chǎn)、销售处理膜级PSU材料，公司当年与该公司建(jiàn)立合作关(guān)系(xì)，其采购量快速上升。

为此(cǐ)，深交所首(shǒu)先要求公(gōng)司列示报告期各期客户(hù)总数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸易商客户、不同销售区域(yù)，列(liè)示(shì)客户数量及(jí)销售金额分布情况，并(bìng)分析变(biàn)动原因；结合前述情况，分(fēn)析说明贸易商客户收入占(zhàn)比逐年提升、贸易商期末库存占比逐年提升的原因，公司对贸易商的销售(shòu)收入是否真实，是否存(cún)在向贸易商压货的情形。

其次(cì)，深交所要求说明暖(nuǎn)通建材领域市场环境变化是否(fǒu)导致公司主要客户自身经营情况出现恶(è)化，公司与暖通建材主要客(kè)户合作是否稳定(dìng)，收入、毛利率是否(fǒu)存在进一步下(xià)滑风险(xiǎn)；在暖通建材领域产品销售收入大幅下降的情(qíng)况(kuàng)下，公司对江门锶源收入实现增长(zhǎng)的原因及合(hé)理性。

最后，监(jiān)管要求公司说明2023年以来(lái)对东莞市宏文塑化有限(xiàn)公司销售额大幅增长的原(yuán)因，东莞市宏文(wén)塑化有限公司的基本情况，向公司采购占其同类采购的比重，公司关联方与该(gāi)公司是否存在资金往来；报告(gào)期(qī)各期东莞市(shì)宏文塑化有(yǒu)限公(gōng)司的采购周期是否发生变化(huà)，各(gè)期末库存情况，是(shì)否实现对终端客户的销售。

汉宇集(jí)团“低价”入股？

招股书显示，优巨(jù)新材(cái)第二大股东为上市公司汉宇集团，相(xiāng)关情况(kuàng)也(yě)遭(zāo)监管重点问询。

申报材料及审核问询回复(fù)显示，2016年3月，汉宇集团以(yǐ)5.25元/注册资(zī)本入股优巨新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公司净利润分别为89.74万元（未经审计）和(hé)68.66万元（未经审计(jì)）。

为(wèi)此，深交所要求公司说(shuō)明2015年(nián)利润水平高于2016年，而(ér)汉宇(yǔ)集团2016年入股价格显著低于江金(jīn)投资2017年入股价格的原因(yīn)及合理性，进一步论证(zhèng)汉(hàn)宇(yǔ)集团入股价格的公(gōng)允性，汉宇集团(tuán)入(rù)股(gǔ)后是否为公司提(tí)供客户(让生活美好作文hù)、供应商、技术、人(rén)员、厂房或其他类型(xíng)资源，是否存在其他利益安排，是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)股份支付，模拟测算如构成股份支付对(duì)公(gōng)司报告(gào)期初未(wèi)分配利润的影响。

实际上，报告期内，公司向(xiàng)汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元(yuán)、929.23万元和280.85万元，2020年(nián)和2021年通用工程(chéng)塑料产能利用率分别为(wèi)15.75%和15.25%，部分改(gǎi)性PA存在委外加工，部分改(gǎi)性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两(liǎng)处房产作为生产厂房、宿舍，出租方汉宇集团尚未取得相关房产的不动产(chǎn)权证书。

深交所要求说(shuō)明向汉宇集团销售通用工(gōng)程塑(sù)料的背景，是否单独为汉宇集团开展通用工程塑料业务，对汉宇集团的销售收入占公司通用工程塑料收入的比例、占汉宇集(jí)团同类产品采购的比例，对汉宇集团销售收入(rù)金额(é)波动的原因(yīn)及(jí)合理性。

从问询回复来看，公司还与汉宇集团及相(xiāng)关人员存(cún)在资(zī)金往(wǎng)来情形。为偿还对汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集(jí)团实际控制人石华山借(jiè)款(kuǎn)750万元，并按年利率8%计算利息。

另外，公司董事会秘(mì)书马(mǎ)俊涛此(cǐ)前实际上是(shì)汉宇集团的董(dǒng)秘。

问(wèn)询(xún)回(huí)复显示，马俊涛(tāo)于2008年让生活美好作文6月至2019年7月就职于汉(hàn)宇集团，历任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘书。马(mǎ)俊涛(tāo)于2019年7月离任汉宇集团副(fù)总经理兼董事会秘书(shū)，并入职公司，于2019年(nián)7月至(zhì)今(jīn)历(lì)任公司董事会秘书、董(dǒng)事会秘书兼副总经(jīng)理。

马(mǎ)俊涛入职公司后(hòu)，通过公司员工持(chí)股平台珠海纳贤间接持有公(gōng)司0.0457%股份，以及(jí)通过 2020年11月(yuè)个(gè)人向公司增资(zī)直接持有公司0.887%的(de)股份。

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