2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与今年一(yī)季报。从最新数据(jù)来(lái)看，今年一季度在去年同期较高基数上，品(pǐn)牌服饰公司(sī)业(yè)绩表现出现分化，优质男装预计仍保持同比增长，部分休闲和女装品牌则面临下滑压(yā)力(lì)。

多家服(fú)饰品牌企业2023年净利润高增

2023年，受益于消费复苏，服装板块(kuài)超预期领(lǐng)涨消费大盘。国家统计局数据(jù)显(xiǎn)示，2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服(fú)装、鞋(xié)帽、针纺(fǎng)织品类14095亿元(yuán)，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿(yì)元，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有19家A股服饰上市公司(sī)披露2023年年报、12家服饰上市公(gōng)司披露今年一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净利润增速(sù)超过两(liǎng)位数，朗姿股份(002612)归母净利润(rùn)同比增速高达(dá)953%，太平鸟(603877)净利润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森(sēn)马服饰(002563)等公司净利润同(tóng)比增速均在70%以(yǐ)上。

具体来看，2023年，女装服饰企业朗姿股份实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；净利(lì)润 2.25亿(yì)元，同(tóng)比增长953.37%。该公(gōng)司全年女装业(yè)务板块实现营业收入19.84亿元，较上年同期增长29.27%。不过值得注意的(de)是，2023年朗姿(zī)股份的医美业务营收首次超过主营的(de)女装业务(wù)，达到21.27私募一季度积极调仓知名基金经理调研忙亿(yì)元(yuán)。

时尚服饰公司太平鸟(niǎo)2023年实现营业收入77.92亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降9.41%；归母净利润(rùn)4.22亿元，同(tóng)比增长127.06%。从年度数据来看，太平(píng)鸟2023年经历业(yè)绩低(dī)潮，但该公司采取的关闭低效门店、降低经(jīng)营费用等降本增(zēng)效策略产生成效，其销售毛(máo)利率创上市后最高(gāo)水平。

太平鸟是一家以零售为(wèi)导向的多品牌时尚(shàng)服务公司，旗(qí)下(xià)拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产品线(xiàn)。自2017年上市后(hòu)，太平鸟通过快速出(chū)新、借助国潮风口开展联(lián)名(míng)合作等策略拉动了销量(liàng)增长，其营收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元(yuán)。

休闲服饰(shì)品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿元(yuán)，同比增长2.47%；净(jìng)利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表(biǎo)示，服饰(shì)行业各(gè)细(xì)分市场洗牌(pái)加剧，已经从机(jī)会导向变成能(néng)力导(dǎo)向，从渠(qú)道驱(qū)动变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。

年报(bào)显示，2023年，森马服饰打通线上线下业务界(jiè)限，推进数字化转型，经营效率(lǜ)大幅提升。目(mù)前，数字化门(mén)店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直播业务、微信生态业务、本地生活业务、O2O业务和内(nèi)容种草导流(liú)的多模块广泛应用和差异化运营，带动实体门店销(xiāo)售的增长。

男装企(qǐ)业红(hóng)豆股份、七匹狼亦交出一份亮(liàng)眼的年报成绩单。在男装行业市场集中程度较低的现(xiàn)状下，红豆股份在男(nán)装差异(yì)化赛道上展现出较强竞(jìng)争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比增(zēng)长(zhǎng)99.51%，其中红(hóng)豆(dòu)股份的Hodo男装业务2023年度营收同(tóng)比增长23.57%，整体经营(yíng)业绩呈良好增长态势。

另一家知名男装(zhuāng)企业七匹狼(láng)在2023年实(shí)现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利润 2.7亿元，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七匹狼(láng)正式明确(què)“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七匹狼启动品牌升(shēng)级，推出首家夹克旗(qí)舰店，线(xiàn)下渠(qú)道重点改造(zào)主流购物中心、加大MALL渠道布(bù)局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女装承压

从已披露(lù)2024年一季报的公司(sī)来(lái)看，多数服饰公司一季度净利润同比增速为负，且降速达到两位数，实现净(jìng)利润正增长的多为男装企业。

男装(zhuāng)品牌九牧王(601566)4月25日晚间(jiān)发布一季度业绩公告称，2024年第一季度营收约9.4亿元，同比增加21.7%；归母(mǔ)净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

九牧王长期(qī)深耕男裤领(lǐng)域，2023年同比实现(xiàn)扭亏为盈。该公司表示，在产品布局(jú)上，九牧王正(zhèng)在向时尚化、年轻(qīng)化靠拢(lǒng)，并于4月11日官宣(xuān)范丞(chéng)丞、李昀锐(ruì)、魏大勋、张云龙、朱亚(yà)文五位品牌(pái)代言人，代言商务户外1号、轻松裤、高定西裤、自由牛仔及小黑裤(kù)等五大单品，以满足市场需求、丰富品牌(pái)形(xíng)象，更重要的(de)目的在于(yú)借此(cǐ)聚焦全场景穿搭(dā)，进一(yī)步提振增长曲线。

太(tài)平鸟虽2024年一(yī)季度净利润同比下滑(huá)，但(dàn)值得一提的是，太平鸟旗下男装业务成为一季度业(yè)绩“顶梁柱(zhù)”，营收同比下滑幅度相对最小，同时毛利率最(zuì)高(gāo)。财报显示，今年(nián)一季度，太平(píng)鸟男装(zhuāng)实现(xiàn)毛利率59.70%，高于太平鸟女(nǚ)装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期(qī)，太平鸟男装营收同比减少5.64%至7.70亿元，占总营收(shōu)的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信(xìn)证券(quàn)在(zài)研报中预(yù)计，今年一季度，国产男装品牌比音勒芬、报喜鸟、海(hǎi)澜之(zhī)家(jiā)等(děng)公司，收(shōu)入在去年同期(qī)较高基数上有望继续保持同比增长；另一(yī)方面(mi私募一季度积极调仓知名基金经理调研忙àn)，较高的库存健(jiàn)康(kāng)度带动(dòng)了折扣收窄、毛利率提升，以及费(fèi)用率小幅优(yōu)化，其(qí)净利率预计提升，净利润增速均(jūn)在双位(wèi)数以上。

反观女装板(bǎn)块，2024年第一(yī)季度，除太平鸟女装业务不断下滑外，由超(chāo)模刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌代言(yán)人的地素时尚(603587)实现营(yíng)业收入5.37亿元，同(tóng)比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减(jiǎn)少33.03%。地素时尚围绕(rào)中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服(fú)装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元，同(tóng)比增(zēng)加10.35%；实现(xiàn)归母净利润约4.94亿元，同比(bǐ)增加 28.31%。

国信证券还预计(jì)，今年一季度，森马服饰零售端预计低单位数增长，批发渠道在库存健康基础上增速较(jiào)快(kuài)；不过(guò)歌力思(603808)在近年来积极(jí)开店策略以及多品牌矩(jǔ)阵(zhèn)共同推动(dòng)下，终端零售和收入预计同比正向增长(zhǎng)。

对于男装(zhuāng)品牌表现更为坚挺(tǐng)的原因，时尚产(chǎn)业(yè)独立分析师、上海良栖品牌(pái)管理有限公司创始人(rén)程伟雄(xióng)曾(céng)分析，男(nán)装市场相对女装更稳定，主要是(shì)因为男女性消费者(zhě)对时尚的(de)需求存在差异，比如男性消费者(zhě)对服装的色彩、版型和配饰等需求不如女性丰(fēng)富。

“男装只要大体上把握准方向，坚定不移地做下去，一般来说都是比较(jiào)稳扎稳打的。而女装的不(bù)确定性更高，因其更容易受到潮流的影响，也存在(zài)地域性的审美差异(yì)。程伟(wěi)雄认为，这也是为(wèi)何(hé)女服品牌(pái)要做成全国规模的难度更大(dà)，小而美(měi)的女(nǚ)装(zhuāng)品牌反(fǎn)而有成长空间，因为它们对流行趋势的反应更快，价格上也能更有优势。”程伟雄表(biǎo)示。

渠道多元化布局仍是未来(lái)服(fú)装公司业务重(zhòng)点

展望2024年，纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装(zhuāng)赛道或将走(zǒu)向更(gèng)加细分化、场景化(huà)、个性化。“30年前(qián)本土品牌(pái)刚刚出现，做全品(pǐn)类有着广阔的市场(chǎng)。但在今(jīn)天日益饱和的市场(chǎng)环境(jìng)下，用户群体已经(jīng)被细分，消(xiāo)费者拥有更多选择，忠诚度不高的(de)情况下(xià)，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾公开表(biǎo)示(shì)。

浙商证券分析师马莉(lì)表(biǎo)示(shì)，虽(suī)然品牌具备从孕育到成长、成熟最终(zhōng)到衰退的周期性，但持续10年的品牌服饰公司对应(yīng)品牌市场(chǎng)洞察(chá)、渠道布局、产品开发等运营层面(miàn)的能力是通用的，拥有强大运营能力的公司在时代浪潮不断淘汰品(pǐn)牌的过(guò)程中，被淘(táo)汰的可能性较(jiào)小，业绩稳定成长的可能性更高。

东兴(xīng)证券在研报中指出，未来服装行业需(xū)求仍有恢(huī)复的(de)空间，上市公司层面较为健康的库存水平，保证了消费复苏能带来(lái)较好的业(yè)绩。从(cóng)发展特点看，服装消费有两个变化，一是服装等可(kě)选类消费更加理性，即消(xiāo)费者更加重(zhòng)视消费的(de)质量(liàng)，消费决策更加理性、对性价比关注度更高(gāo)，在消费前(qián)会更(gèng)仔细的考虑需(xū)求(qiú)点和需求(qiú)匹(pǐ)配，对商(shāng)品、价格、服务的要求也更高(gāo)。

二是渠道端看线上(shàng)平台(tái)的多(duō)元化，具体表现(xiàn)为兴趣电商和直播电商的(de)发(fā)展更为迅速，抢占了(le)部私募一季度积极调仓知名基金经理调研忙分(fēn)传统电商的份额，倒逼服装(zhuāng)公司进行渠道多元化布局。长期看，不同赛道仍有不同的发展节奏，未来几年(nián)运动时尚赛道的(de)增速仍优于其他品(pǐn)类，而男装的(de)集(jí)中度更高，使得(dé)行业竞(jìng)争格局更为健康。

国盛证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋(xié)服品牌凭借专业性和功能性，终端需求整体有望平稳增长，其中下沉(chén)市场需求表现或(huò)优于高线市(shì)场，在该趋势下品牌公司从产品、渠道等层面加大对于(yú)低线城市的重视力度。从(cóng)业绩层面来看，运动鞋服(fú)公司健康的库存水平，为(wèi)2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益，综合(hé)判(pàn)断(duàn)2024年各运动鞋服公司有望在(zài)利润率提升的基础上实(shí)现高质量增长。

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