用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒ电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗u)网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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