用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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