尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的V天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜R/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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