财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行(xíng)业(yè)“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的(de)同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然(rán)堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐(zhú乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒(jiǔ)股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的(de)力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山(shān)城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西(xī)的汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市(shì)场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博(bó)子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国(guó)啤(pí)酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈(yíng)利(lì)水平。分(fēn)析人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增长将低于去年的水平(píng)，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地区(qū)的(de)销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前(qián)多年(nián)，高端啤酒市(shì)场主(zhǔ)要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南(nán)北的大(dà)绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本(běn)主要材料(liào)；下游终端议价能力较(jiào)强，进(jìn)入存量竞(jìng)争时代后，企业为向高(gāo)端化(huà)转型已(yǐ)多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加(jiā)速(sù)各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构优化(huà)、加速(sù)高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于(yú)成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到(dào)全(quán)国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品(pǐn)价(jià)格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大(dà)师(shī)传奇(qí)”，都是为了继(jì)续(xù)突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅(lǚ)”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”；超高端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会(huì)振4月(yuè)29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家(jiā)酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高端(duān)产品认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公(gōng)司提(tí)价空(kōng)间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业(yè)态(tài)的落地(dì)生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出(chū)，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食(shí)品(pǐn)点评称，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起(qǐ)步阶(jiē)段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业(yè)绩弹(dàn)性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基(jī)于精(jīng)酿啤(pí)酒多元风(fēng)味(wèi)发展趋(qū)势，产品风味及应(yīng)用场景(jǐng)布(bù)局(jú)多(duō)元化(huà)企(qǐ)业，将更加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发(fā)展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字