金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jī不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情n)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(y不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ú)“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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