近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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