A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)匚字旁的字有哪些，区字旁的字>，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即(jí)很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资(zī)源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的(de)营(匚字旁的字有哪些，区字旁的字yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓(zh匚字旁的字有哪些，区字旁的字uā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。