今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关注防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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