财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gā京j属于北京哪个区的车i)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏(piā京j属于北京哪个区的车n)成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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