“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会(huì)在(zài)年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰(lán)只是(shì)希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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