金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(dūn)，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收(shōu)榨。由(yóu)于(yú)广西(xī)前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来(lái)说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业(yè)继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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