券商研(yán)报近(jìn)期指出，AI领域对算力的需求不断提高，推动(dòng)了以(yǐ)Chiplet为代表(biǎo)的先(xiān)进封(fēng)装(zhuāng)技术的快(kuài)速发展，提(tí)升高性能(néng)导热材料需求来满足散热需求；下(xià)游终端应用领(lǐng)域的(de)发展也带动了导热材料(liào)的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分(fēn)类繁多，不(bù)同的导热材料有不同的特点(diǎn)和应用场景。目(mù)前(qián)广泛应用(yòng)的导热(rè)材料有合成石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)、相变(biàn)材料等。其中合成石(shí)墨类主(zhǔ)要是用于均热；导热(rè)填隙材料、导热凝胶、导热硅脂和(hé)相变材料(liào)主要用作(zuò)提升导(dǎo)热能(néng)力；VC可以(yǐ)同(tóng)时起到均热和导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布的研报中表示，算力需求提升，导热材料需求有(yǒu)望放量。最先进的NLP模型中参数的数(shù)量呈指数(shù)级增长，AI大模型(xíng)的持(chí)续(xù)推出带(dài)动算力需(xū)求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提升芯片集(jí)成度的全新方(fāng)法，尽可能多在物理距离短的范(fàn)围(wéi)内堆叠(dié)大量芯片，以使得芯(xīn)片间的信息传输(shū)速度足够快。随着更多芯片(piàn)的堆叠，不(bù)断提高(gāo)封装(zhuāng)密(mì)度(dù)已经成为一种趋势。同时，芯片和封装模(mó)组的(de)热通量(liàng)也不断増大(dà)，显著提高导热材料需求(qiú)。

　　数据中心的(de)算力需求(qiú)与日俱(jù)增，导热(rè)材料需(xū)求会提升。根据中(zhōng)国(guó)信(xìn)通院发布的(de)《中国数据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能耗(hào)占(zhàn)数据中(zhōng)心(xīn)总能耗的43%，提高(gāo)散热能力最为紧(jǐn)迫。随着(zhe)AI带(dài)动数(shù)据中心(xīn)产业进一步发(fā)展，数据(jù)中心单机柜(guì)功率将越来越(yuè)大，叠加数据中心机架数的增(zēng)多，驱(qū)动导热材料需求(qiú)有望快速(sù)增长。

　　分析师表示，5G通信基站相比于4G基站功耗更(gèng)大，对于热管(guǎn)理的要(yào)求更高。未来(lái)5G全球建设会为(wèi)导热材料带来新增量。此外，消费电子在实现智(zhì)能化的(de)同时逐步(bù)向轻(qīng)薄化、高性能和多功能(néng)方向发展。另外，新能源车产(chǎn)销量不断提升，带动导(dǎo)热材料需求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及(jí)，导热(rè)材料使用领域更加(jiā)多元一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？，在新(xīn)能(néng)源汽车、动力电池、数据中心等领域运用(yòng)比(bǐ)例(lì)逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化(huà)带动我国导热材料市场规模年(nián)均复合(hé)增长高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规模均在(zài)下游强劲(jìn)需求下呈稳(wěn)步(bù)上(shàng)升之势。

　　导热(rè)材(cái)料产业(yè)链主要分为原材料、电磁屏(píng)蔽材料、导热(rè)器件(jiàn)、下(xià)游终端用(yòng)户(hù)四(sì)个领域。具(jù)体来看，上(shàng)游所涉及的原材料主要集中(zhōng)在高分子树(shù)脂、硅胶(jiāo)块、金属材料及布料等。下游方面，导热材料通常(cháng)需要与一些器件结合，二次(cì)开发(fā)形成导(dǎo)热(rè)器件(jiàn)并最终应用于消费电池、通信基站、动力电池等领(lǐng)域。分析人士指出，由(yóu)于(yú)导热材(cái)料(liào)在终端(duān)的中的(de)成本占(zhàn)比并不高，但其扮演的角色非常重要(yào)，因而供应(yīng)商业绩稳定(dìng)性好、获(huò)利(lì)能力稳定。

　　细(xì)分来(lái)看，在石墨领(lǐng)域有布局的上(shàng)市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州天脉、德邦(bāng)科技、飞荣达。电(diàn)磁屏(píng)蔽材料<一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？/strong>有布局的上市公司为长盈(yíng)精密、飞(fēi)荣达(dá)、中石科技；导热器(qì)件有布局的上市公司为领益智造(zào)、飞荣达。

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　　在导热材料领(lǐng)域(yù)有新增项(xiàng)目的(de)上市公(gōng)司为德邦科(kē)技、天赐材料、回(huí)天(tiān)新(xīn)材、联瑞新(xīn)材、中石科(kē)技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示，AI算力赋能叠(dié)加下游终端(duān)应(yīng)用升(shēng)级(jí)，预计2030年全球(qiú)导热材料(liào)市(shì)场空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散(sàn)热(rè)材料主赛(sài)道领(lǐng)域，建议关注具有技术和先(xiān)发优势的公司德(dé)邦(bāng)科技、中(zhōng)石科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目(mù)前散热材料核(hé)心材仍然大量依靠进口，建议关注(zhù)突破核心技术，实现本土替代(dài)的联瑞新材和(hé)瑞华泰(tài)等。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，业内(nèi)人(rén)士表示，我国(guó)外导热材(cái)料(liào)发(fā)展较晚，石墨(mò)膜和TIM材料的核(hé)心原(yuán)材料(liào)我国(guó)技术(shù)欠缺，核心原(yuán)材(cái)料绝(jué)大部分得依(yī)靠进(jìn)口。

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