关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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