自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不(bù)穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权益(yì)基金经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的(de)股票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调(diào)至一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维(wéi)持(chí)和去年(nián)底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大的(de)是易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域(yù)分(fēn)布(bù)上配置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这(zhè)四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模超过(guò)千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理规模基本(běn)和去年(nián)底持平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的(de)投(tóu)资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事实证明自己的(de)成功和巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累(lèi)体现在对基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具(jù)体投资(zī)标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重要保障，选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出(chū)好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票的(de)唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对(duì)财务(wù)数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理解企业基(jī)本面(miàn)的核(hé)心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。对(duì)本(běn)基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投(tóu)资组合，如何展望未(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗wèi)来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居(jū)民(mín)消(xiāo)费和(hé)企业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在(zài)货币(bì)政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现(xiàn)突出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液(yè)，在(zài)今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓(hào)减(jiǎn)持，对比上(shàng)一(yī)个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的(de)第二大重仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预(yù)期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获得了更(gèng)多(duō)实质性(xìng)认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的(de)尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难(nán)模式，迎来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前(qián)三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络、大服(fú)务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各(gè)级医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了(le)明(míng)显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪(xù)在(zài)未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场收(shōu)益(yì)是(shì)成长型基金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化(huà)需(xū)要一(yī)个过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的(de)社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在(zài)过去几年(nián)始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观(guān)数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收(shōu)益。

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