今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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