尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TM发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系T为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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