昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对(d决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思uì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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