钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个(gè)人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营的(de)重大信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌="股价(jià)飙涨后又腰斩，穿透传艺科(kē)技54亿跨界钠电池的(de)野望 | 钛(tài)媒(méi)体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808186.jpg">

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一(yī)期产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠(nà)电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日(rì)的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者问及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年(nián)公司实(shí)际出货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个(gè)有益的(de)补充。”<吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌/p>

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多(duō)入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定(dìng)价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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