随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强厦门是几线城市呢预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研厦门是几线城市呢究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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