本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行(xíng)日前(qián)将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔(tù)年(nián)以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均值，已是国家资(zī)本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇局日前(qián)表示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大(dà)。

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