大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌p>

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(ni53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌án)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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