一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(ré小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少n)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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