财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dū六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思n)，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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