5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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