大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗