财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一(y儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班ī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去违儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班约后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班。

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