在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng相遇时间的公式 相遇时间怎么求)视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(相遇时间的公式 相遇时间怎么求jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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