5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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