在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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