昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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