昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiā早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗o)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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