水娃是几娃？水娃是什么颜色-橘子百科-橘子都知道

水娃是几娃？水娃是什么颜色沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初(chū)以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气(qì)修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(水娃是几娃？水娃是什么颜色qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路水娃是几娃？水娃是什么颜色、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。