金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站“债券通”相关安公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐn公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站g)下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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