来源：海通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。今年以(yǐ)来，经济增(zēng)长好于预期(qī)。不过当前(qián)经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调延续，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量(liàng)发展要(yào)求(qiú)，也没增量刺(cì)激政策(cè)。未(wèi)来扩大需(xū)求(qiú)主要(yào)依(yī)靠自发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强(qiáng)调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整体看(kàn)，二(èr)季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的(de)数据看，确实好(hǎo)于去年四季(jì)度时的预期。但随后会(huì)议也(yě)提到(dào)“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得(dé)经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我们的理(lǐ)解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大(dà)的差(chà)距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵(hē)护。尤(yóu)其是一(yī)季度降准(zhǔn)后，就(jiù)业(yè)压力仍然(rán)存(cún)在(zài)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)政策短期不(bù)会转向收紧。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回(huí)升(shēng)向好的关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺(cì)激(jī)

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年(ni秋以为期句式特点，秋以为期句式判断án)经(jīng)济工作会议精神一致(zhì)。这也意味着稳增长不会(huì)通(tōng)过强刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生(shēng)动(dòng)力持续(xù)增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方式，会(huì)议要求“把发挥政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结合起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多通过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去推动(dòng)经济修复(fù)，通过改革开放的方式激发高质量的(de)增长。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发(fā)展的法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁垒。各类企业(yè)都要依(yī)法合规(guī)经营。要下决(jué)心从(cóng)根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空(kōng)间(jiān)有限，主要还是以提振信心和(hé)预期、激发活(huó)力为主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自(zì)发修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极的财政政(zhèng)策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政(zhèng)策的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩大需求(qiú)的合力”，而去(qù)年(nián)12月会议的(de)相(xiāng)关表(biǎo)述(shù)是(shì)“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复(fù)消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅(lǚ)游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自(zì)然(rán)修复(fù)。另一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主(zhǔ)动稳(wěn)增长的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引(yǐn)外商投资放(fàng)在更加重要的位(wèi)置(zhì)，稳住(zhù)外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有(yǒu)条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调(diào)，加快建(jiàn)设现代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支撑(chēng)。我们(men)的理(lǐ)解是(shì)，产业(yè)政策的重(zhòng)点是“实(shí)体(tǐ)经济”，这里的实体(tǐ)经济(jì)并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网改造”。会议(yì)指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)”，也提到了“重视防范(fàn)风(fēng)险”。我们认为，人(rén)工智(zhì)秋以为期句式特点，秋以为期句式判断能发展到(dào)一(yī)定程度，监管措(cuò)施也必然会(huì)跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联网(wǎng)领域，要推动平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平(píng)台(tái)企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产(chǎn)产业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的(de)风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险(xiǎn)也(yě)需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是疫(yì)情影响减弱，其(qí)他方(fāng)面(miàn)的经济问题依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修复(fù)速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋以为期句式特点，秋以为期句式判断